年7月，保定机械厂以承担债务的方式兼并了连年亏损、濒临停产的保定针织器械厂，成为改革开放后我国企业并购第一案。

年，中国申请重返关贸总协定

年12月11日（宏观环境背景）

中国加入世贸组织。成为世贸组织的第个成员。

年1月1日（监管变化背景）

1）证监会于01年底颁布的《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》正式实施。

3）财政部于01年底颁布的《国有资产评估管理若干问题的规定》及配套《国有资产评估项目核准管理办法》、《国有资产评估项目备案管理办法》开始实施。

自此政府部门对国有资产评估项目确认审批制度废止，转为核准和备案制。进一步转变政府职能，促进中介机构和从业人员发展。

年（案例启动）

1月，中海油收购海外油田资产：以5.85亿美元收购西班牙瑞普索公司在印尼五大油田的部分收益。7月，中海油斥资10亿美元收购英国石油（BP）持有印尼Tangguh气田股权。（中海油年成立，05年6月向美国石油公司优尼柯提交亿美元收购报价）

田溯宁

年2月（导向政策）

国务院发布修订《指导外商投资方向规定》，随后计委、原经贸委、原外经贸部于3月联合公布《外商投资产业指导目录》，是重要导向政策。

年2月（案例）

28日，北京奥博生物芯片与北京医药集团签订协议，对万东医疗控股母公司-北京万东医疗装备整体吸收合并，承担全部债务及在职职工等要素。转让万法人股（占总股本64.86%）给博奥。（博奥生物有限公司暨生物芯片国家工程研究中心（以下简称“博奥生物”）成立于年9月30日，注册资金现为3.亿元人民币。年，博奥生物作为亚洲唯一入选的公司，被美国《财富》杂志评为年度最受 　　参照新桥收购韩国第一银行的经验，在双方最后的谈判期间，新桥的高层已经为韩国第一银行寻找新的首席执行官，在全球范围招聘管理团队。记者采访获悉，目前新桥对进驻深发展后的工作已经安排得事无巨细。新桥将实施的一套改造方案将历经三个阶段：

第一阶段：调查研究阶段。该阶段主要目标是分析深发展的优劣势、发展机遇及所面临的挑战，并对其在全国同业中的地位进行评估。据接近新桥的人士透露，新桥将在以下两方面加大改革力度：

第一，提高信贷业务风险管理水平。新桥认为，深发展需要建立一套新的信贷政策和程序，以便分析每一借款人可用以偿还债务的现金收入来源。虽然深发展已经按国际标准建立了五级贷款分类体系，但仍有必要在一定的时间内采用国际上最佳的八级分类体系，以便银行进行更好地监控和对信贷风险进行更好地评估。

第二，优化组织架构和人员配置。新桥入股深发展后，将实施一套新的组织架构，以便对目前的多层次管理架构和多向的报告制度进行整合。每一主要部门如市场开拓和产品管理部门、分支机构运营部门、信贷风险管理部门、财务和信息技术部门等均将有一直接向行长汇报的管理人员负责。新桥的目标是将深发展的成本收入比率从目前的60%降低一半，达到30%的国际先进水平。

第二阶段：战略规划阶段。该阶段的主要目标是基于以上所述战略评估的结果提出一系列新的发展战略，以为深发展今后5年的发展打下基础。新桥与深发展的管理团队将共同参与新的策略制定，以确定新的产品和服务的重点领域以及今后业务扩展的地区。目前新桥初步的分析是面向消费者和中小企业的银行业务在深发展成长和盈利能力方面均有很大潜力。审慎增设和重组分支机构将是一个重要手段。在具有良好的成长和大量潜在中高收入客户群体的城市和地区设立分支机构，新的分支机构建立要确保盈利和控制市场风险。同时将对已有的分支机构进行重组，一种可行的策略是为每一分支机构确定特定的客户类型，如零售业务客户、中小企业客户、大公司客户。将每一分支机构办成当地的特色银行。

第三阶段：具体实施阶段。该阶段的主要目标是根据深发展新的战略和市场定位引入新的产品，新产品将简化品种构成，并结合两种主要业务：零售银行业务和面向中小企业的银行业务。面向消费者的银行业务将是深发展未来发展战略的主要方向。银行将基于其产品和服务的可获得性和方便性的原则，大力开拓零售业务。尤其是着重于消费信贷、抵押贷款和信用卡。同时，新桥相信，致力于面向中小企业的银行业务将是深发展的另一发展重点。中小企业贷款申请和审批程序的改进将有助于吸引并留住新的客户。作为重组工作的一部分，深发展将在其大公司客户业务以外建立一支专门的营销队伍为中小企业提供服务。

　　5年后的深发展

　　对于新桥进驻后可能产生的负面影响，课题组研究人员认为，上述改革措施和目标将会对深发展员工就业的稳定性造成较大影响，而且还有可能在国内银行业产生示范效应，影响银行系统的就业稳定性；另一方面，新桥公司已明确表示入股后将按照国际惯例和标准来经营深发展，而我国目前在金融监管方面还与国际惯例有较大差别，因此未来新桥公司经营深发展过程中将与目前的金融监管产生一定的摩擦。新桥的目标是：争取用5年的时间将深发展改造成一个真正意义上的中国国民控股、实现人力资源及市场网络资源最佳配置、达到国际最佳标准的中国商业银行。

年，作为深发展的第一大股东新桥资本作为财务投资者,退出是必然的。年以来,深发展董事长纽曼曾多次向外界抛出橄榄枝:“新桥作为一家私募基金迟早要退出深发展”、“深发展值得外界投资并欢迎外界投资”、“新桥在将来的某一时段,需要将股份换成现金以回报投资者”。

外资机构、中国平安、国家开发银行等曾一度成为接盘的传闻主角。但外资机构受金融危机的冲击,现在仍然处于水深火热之中,显然无力顾及；中国平安因为年在富通上的巨亏,一度也有心无力；国开行一度被寄予厚望,但前不久国开行明确表示没有收购深发展的意图。值得注意的是,中国平安此前已经通过二级市场购买了1.4亿股深发展流通股,是深发展的第二大股东(分别占流通股股本的5%和总股本的4.8%左右)。显然,平安对深发展已经布局良久。深圳发展银行董事长纽曼就坊间盛传的中国平安接手公司第一大股东新桥集团一事进行了表态，称如果平安有意投资，深发展将努力成为好的被投资方。年6月12日，深圳发展银行发布公告，向平安寿险增发不少于3.7亿股不超过5.85亿股股票。同时与中国平安签署股份购买协议，中国平安可以在不迟于年12月31日前购买新桥投资所持有的深发展股份。至此，平安接手新桥控股深发展正式敲定。）

参与人：1）马洪（国内顾问）

（～），中国经济学家，年5月生于山西定襄。原名牛仁权，曾用名牛黄，延安时，为准备派往外地做秘密工作需要，由当时的中央组织部部长陈云为他把牛黄的名字改为马洪。建国以后马洪先后任东北局政策研究室主任、东北局委员、副秘书长，后调到中央，任国家计划委员会委员兼秘书长。马洪于年受命创建中国社会科学院工业经济研究所并任所长。年任中国社会科学院副院长。

年任中国社会科学院院长兼任国家机械委员会副主任、国务院副秘书长。

年以后，担任国务院经济技术社会发展研究中心总干事，后改名为国务院发展研究中心，马洪任主任。年以后，任国务院发展研究中心名誉主任。年5月起任中国政策科学研究会会长。兼任北京大学、清华大学、上海交通大学、中国人民大学、复旦大学等校教授。长期从事经济管理和研究工作，在经济改革、经济结构、经济发展战略、工业管理和企业管理等研究方面有丰富的成果。积极倡导对传统的社会主义经济管理体制进行改革，从中国国情出发，发挥市场机制作用，探索有中国特色的发展道路。主持的《年的中国》是制定七五计划和长远规划的主要参考文件。

马洪

2）梁伯韬（国际顾问）

香港“红筹之父”，年生。毕业于加拿大多伦多大学MBA，年返港，先在获多利有限公司企业财务部工作，后转入万国宝通国际有限公司。年转入美资万国宝通银行，帮助花旗从零开展投资银行，并在年初具业务规模。年，他与人合伙创办一家私人商人银行—百富勤投资有限公司，任董事总经理。年，百富勤投资2.26亿元，购入广生行30%的股权。年，又收购泰盛国际，改名为百富勤投资。短短四年中，百富勤由3亿元股本的私人公司跃升为控有市值逾50亿元的上市公司，使他由此跻身香港超级富豪之列。年，百富勤集团独领风骚，率先安排三家中资公司在香港联合交易所上市。又积极拓展内地业务，年在上海设百富勤办事处，北京设立百富勤投资咨询公司。年下半年开始的亚洲金融危机中百富勤集团受到了重创，于年1月份宣告破产。后来，梁找到法国国家巴黎银行，收购并重组了百富勤在中国地区的证券业务，创建BNP百富勤。

年7月1日加盟花旗集团并担任其投资银行所罗门美邦亚洲区主席及董事总经理。

年是梁职业生涯的低迷期，年梁伯韬离开花旗，进入私人投资领域。06年7月对香港电讯盈科进行总价91.6亿港元的收购，但最终在12月以收购失败告终。

年，他首先投入6亿人民币，成立信元担保（中国）有限公司，涉及汽车金融领域。同年8月出任全球五大私募基金之一CVC公司高级顾问，并于11月成功收购珠海中富，进入董事会，首次涉足内地A股市场。

梁伯韬

3）单伟建（新桥方面）

毕业于对外经济贸易大学，后赴美留学，获旧金山大学MBA、加州大学伯克利分校硕士与博士学位。后就职于世界银行、GrahamJamesLawFirm等机构，宾夕法尼亚大学沃顿商学院的教授经历使单伟建在内地建立了广泛的关系。

年，单出任JP摩根董事总经理。他在“新桥投资”负责大中华区业务，还担任中银香港的独立董事。

年底，单率领新桥成功收购韩国第一银行，并在一年内扭亏为盈。新桥暗渡陈仓成功，将为进一步打开外资直接参与中国银行改革的通道。

年9月底，单伟建率领新桥团队入主深发展，成为首例外资收购中国上市商业银行，用《华尔街日报》的话说，“创造了历史”。虽然种种原因令新桥一度退出此项目，并被恒生银行入资兴业银行抢去了“首例外资入股中国商业银行”之名，但年5月31日，深发展终于发布公告称，美国新桥投资集团拟受让由深发展四家国有股东持有的17.89%的股权，成为第一大股东。单在年6月21日出任太盟投资集团(PacificAllianceGroup，或者PAG)董事长兼首席执行官。留任TPG高级顾问。

年6月出任TPG集团董事总经理。

年2月任宝山钢铁股份有限公司第一届董事会独立董事。自年起开始担任新桥投资（NewBridgeCaptial）的执行合伙人。

单建伟

4）肖遂宁（深发展方谈判代表）

年2月生，大专学历，毕业于水电部重庆电力学校，年9月参加工作，曾在云南经济管理干部学院经济管理专业学习。先后在云南水电公司、云南电力设计院担任主任工程师、副总经济师等职务。年至年任交通银行重庆分行，历任人事教育处处长、分行总经理助理、副行长、党委组书记、党委书记；

年至.2年任交通银行深圳分行行长、党委书记；年2月至年6月任深圳发展银行行长；年6月至年7月任深圳发展银行董事、行长。年8月起任平安银行股份有限公司董事长。年9月24日，辞去平安银行股份有限公司董事长职务，继续担任平安银行的金融顾问。

年11月25日早间消息前深圳发展银行（后改名为平安银行）董事长肖遂宁最近加入了PAG投资管理集团，成为该集团合作伙伴，并担任该集团中国区董事长，负责私募股权业务。

肖遂宁

5）欧巍（新桥谈判代表）

生于北京，加拿大康考迪亚大学经济学学士学位并加拿大麦基尔大学工商管理硕士学位。现任渤海产业基金CEO。

在年加盟新桥以前,他曾任职美国信孚银行(BankersTrust)香港分行及国际策略研究公司A.T.Kearney.于年4月至年3月先后担任美国新桥基金（NewbridgeCapitalLimited）副总裁、董事、董事总经理及合伙人，期间欧先生完成了国内至今唯一外资控股全国性股份制商业银行的交易，并于年12月至年12月于深圳发展银行股份有限公司（现称‘平安银行股份有限公司’）（一家在深证证券交易所上市的全国性股份制商业银行）担任董事。

年4月欧先生参与筹建了中国首个私募股权基金渤海产业投资基金，并担任该基金的首席执行官至年8月。欧先生于年3月创立StarCapitalPartnersLimited从事基金管理及融资并购财务顾问等业务。

欧生于北京，8岁以后迁居香港，后赴加拿大读书。作为最早进入中国PE业的投资人士，他被贝恩资本董事总经理竺稼被评价为“非常聪明”。其人好读古书，自称从中研究中国人的心理和政治，但与多数严肃的投资者不同，他会补充说：“从古书到毛选到蜡笔小新，我都看”。他是年代中期外资PE试水中国的见证人、新桥进入深发展的最终促成者、中国首家本土PE渤海基金掌舵人，他是一个低调先行者。新桥进入深发展，渤海投资成都商业银行，是欧巍所参与过的两次私人股权投资进入中国银行业案例，也是至07年，中国商业史上仅有的两次由私人股权投资公司投资中资银行——这无疑让39岁的欧巍成为了一个符号性的人物。欧巍于06年筹建的渤海基金，自年12月30日正式挂牌，07年4月4日召开第一次董事会时才选定高管人员和五位投资委员会成员。在此之前，渤海基金的正式员工只有欧巍一人。但比业内多数人预期为快，在开始招聘、培训之后仅半年时间，渤海基金就相继宣布了两笔交易：15亿元购买天津钢管集团部分不到20%的股权；9亿元购买成都商业银行近9.23%的股权。在中国这个各方PE竞逐的市场，欧巍保持着两个基本原则。其一是充分发挥国资私人股权运营公司的优势，投资那些外资审批较难通过的行业，比如天津钢管和成都商业银行分别所在的国有钢铁业和银行业，形成差异化竞争。其二是不以价格获胜。在当前经济“流动性过剩”、众企业价格随着A股市场疯长的时候，唯一避免“买高”的方法便是发现真正有价格和抗风险能力强的企业，即便在市场进入低潮之后也能挺过。

欧巍

10月

8日，汇丰集团全资子公司汇丰保险集团以6亿美元（约50亿人民币）认购平安保险股份，持股比例10%，成第二大股东，这是继美投资银行摩根斯坦利和高盛年参股之后，第三家参股的国际投资者，平安保险外资持股比例维持在20%左右，此次增资后，平安净资产达亿人民币，入股后，双方将签署“策略性合作及技术支援协议”。

（自此汇丰先后三次参股平安：?

一进“平安”府：年10月,汇丰集团旗下的汇丰保险以6亿美元(49.8亿元人民币)的价格,购得中国平安保险股份有限公司10%的股权，中国平安保险是中国第二大保险公司,其前身平安保险有限公司于年在深圳成立时,只是一家区域性保险公司,注册资本仅人民币,港币各万元。其中,招商局蛇口社会保险公司占总股本的51%,中国工商银行深圳信托投资公司占49%。值得一提的是,招商局正是与汇丰银行同一年(年)诞生的中国著名的品牌企业,当年曾经与旗昌、怡和,宝顺等洋行在长江航运上一较高下。中国平安在年的此次增资扩股后,净资产达到亿元人民币。而这,已是中国平安历史上的第三次资本扩张。中国平安的第一次资本扩张,是高盛和摩根士丹利两大美国银行的法人股。年6月,高盛,大摩各自以0万美元参股,使平安保险成为中国第一家有外资参股的保险公司。随后,平安保险在全国范围内以每股6元的价格募股,于是股东数量激增至70多家。年10月,中国平安保险设立平安证券,同时开始向证券、信托等金融领域拓展。年年初,平安保险开始新一轮的股份制改造,由中国工商银行,招商局蛇口工业区有限公司,中国远洋运输(集团)总公司,深圳市财政局,深圳市新豪时投资发展有限公司5家发起,更名为“中国平安保险股份有限公司”,成为一家全国性的股份制保险公司。高盛和摩根士丹利通过增资扩股,股份各增至7.63%。这是中国平安保险的第二次资本扩张。汇丰入股平安,正值平安两次资本扩张,股权结构相对分散之际。随着汇丰的进人以及中国工商银行、招商局等发起人的退出,中国平安的股权更加分散。除深圳市政府名下的深圳市投资管理公司持有16%的股权外,其他股东的持股比例均不超过10%,汇丰保险以拥有10%的股权位列平安保险第二大单一股东。

二进“平安”府：在汇丰入股平安的协议中,双方约定,汇丰可在平安公开发售股票时享有优先买人权及价格优惠,汇丰则承诺在平安上市三年内不出售股份。汇丰一进“平安”府,感觉不错,是个很好的投资,因此它还会再来,而“平安”府同样欢迎这个经验丰富的股东。对于平安,在合作之初,汇丰扮演的是“不是顾问,胜似顾问”的角色,平安的管理层“处处学汇丰”,“时时讲汇丰”,以汇丰为榜样勾画平安的战略蓝图。汇丰看中的则是平安拥有庞大的高端客户资源,当时双方协议共享客户资料,这可以为汇丰迅速打开中国高端市场奠定基础。汇丰入股平安,承诺向平安提供技术支持和服务,同时除了委派两人加入董事会外,不参与公司的日常运作。年年初,平安保险完成分业重组,更名为中国平安保险(集团)股份有限公司,直接控股平安寿险(控股99%),平安产险(控股99%)、平安信托(控股99.3%)和平安海外(控股%);平安信托又控制平安银行(控股73%)和平安证券(控股75%),形成金融控股集团的架构。汇丰与平安的战略合作渐次展开。年12月29日,汇丰动用不超过万美元,收购了福建亚洲银行50%的股权,平安信托则收购了余下的50%的股权。之后,根据交易协议,平安信托再注资2万美元,使其实缴资本扩大至万美元,汇丰所持的股权摊薄至双方同意的27%。年6月24日,借助汇丰控股这一香港大蓝筹的概念以及顶级投资银行高盛和摩根士丹利等外资股东,中国平安保险公司成功登陆香港资本市场,在香港交易所主板挂牌上市。

上市后,除汇丰外,平安前九大股东的股权均相应摊薄。具有深圳市政府背景的两家股东深圳市投资管理公司和深业投资管理公司的持股比例因上市售股降至10%以下。汇丰在中国平安上市时,斥资12亿港元以招股价10.33港元按比例认购,维持持股比例在9.99%(后摊薄至9.91%),从而成为平安保险上市后第一大单一股东。

三进“平安”府：根据中国保险监督管理委员会的相关规定,外资对中国保险公司的持股上限为25%,单一外资企业入股中资保险公司的股权比例上限为20%。汇丰持股量仍有上升空间,它开始依时而进,择时而取。年5月9日(星期一)一早,汇丰控股旗下的汇丰保险宣布,已与中国平安保险公司签订协议,待有关条件达成后,以81.04亿港元的代价,增持平安保险已发行股本的9.91%。汇丰保险增持股份购自中国平安另两家外资战略投资者-高盛和摩根士丹利.收购价为每股13.2港元,较平安股票上一交易日(5月6日,星期五)的收市价格溢价9%。8月31日,收购正式完成。在协议条款的许可下,汇丰保险将收购平安保险股份的权利转让给汇丰银行。由汇丰银行按每股13.2港元的价格,向高盛和摩根士丹利共购入6.1亿股平安保险股份。

这是汇丰对平安的第三次投资。加上前两次,汇丰对平安的投资总额达亿港元。汇丰控股所持中国平安保险股权已达19.9%。对此,汇丰集团主席庞约翰说:“此次计划扩大在平安保险的投资,表明我们对中国长远前景深具信心。我们对中国内地保险业的长远发展十分乐观,并相信平安凭借所具备的优势,将能从保险业的发展中得益。我们期望与平安进一步拓展伙伴关系,日后有更紧密的合作,”中国平安董事长马明哲则在此次交易声明中特别表示,期望与汇丰继续加深合作。平安需要学习汇丰的标准和效率。在发展迅速的中国保险市场中,平安稳坐第二把交椅。从年友邦保险进人中国开始,觊觎中国保险市场已久的国际保险巨头纷纷进入。到年6月,中国内地的61家保险公司中,有37家是独资或中外合资保险公司年12月11日,中国加人世界贸易组织三年“保护期”结束,这些外资保险公司不再面临经营地域和业务品种的限制,因而接连发力,纷纷成立新的分公司和推出新业务,使人寿保险市场的竞争迅速升温。但汇丰并没有单纯靠组建合资保险公司发展,而是展开并购财技快速打入了中国市场。

通过三次投资平安,汇丰集团一跃成为中国内地的外资保险龙头.数据显示,年第一季度,中国平安的寿险市场份额占有率达16.9%,居全国第二位。汇丰集团通过平安保险间接享受到中国内地寿险市场份额的3.36%,远远高于外资在华最大保险公司友邦保险1.5%的份额。

汇丰在平安的投资收益,除股价增值和承销收入外,还分享着平安保险每年的利润。平安保险年中期的业绩报告显示,上半年净利润达22.5亿元,较上年同期增长47.3%.其中,核心业务寿险实现净利润18.68亿元,比上一年同期增长35.2%,寿险净利润占集团整体净利润的83%。

在短短3年的时间内,汇丰连续三次收购或增持平安股权,创造了外资在中国金融界罕见的“汇丰速度”。

有评论者认为,汇丰对中国的抱负有可能使多年来谋划“大金融”梦想的中国平安保险公司有一天变成汇丰的一颗棋子。对汇丰来说,并购财技的熟练运用是其全球扩张的一大法宝,而且多半是全面收购。对美国利宝银行和法国商业银行一次性“鲸吞”不论,美国海丰银行和英国米特兰银行都是经过多年“蚕食”而来。不过,更多的人相信,得出这个结论显然为时过早,它取决于中国政治经济形势的发展变化与平安保险在“大金融”的道路上究竞能走多远、能做多大。面对快速发展的中国保险业和持续发展的中国经济,平安集团同样在为打造“百年老店”而雄心勃勃。

10月（航空政企分开）

11日，航空业启动重组，中航、东航、南航三大航空运输集团和中国民航信息、中国航空燃料、中国航空器材进出口三大航空保障集团正式成立。上述民航六大集团，经国务院批准，在民航总局直属的原九家航空公司和四家服务保障企业基础上重组建立，标志着中国民航政企分开的体制改革迈出实质性步伐。

10月（电力政企分开）

15日，通报电力行业改革计划，明确了电力行业大规模重组的内容，这是继年4月11日计委公布国务院批准实施的电力体制改革方案后，具体内容的公告：

1）电网环节，分设国家电网公司（下设5个区域性电网公司）和中国南方电网公司

2）发电环节，按照现代企业制度要求，经国家电力公司管理的发电资产直接改组或重组为规模大致相当的5个全国性独立发电集团：即中国华能、中国大唐、中国华电、中国国电、中国电力投资集团。同时成立四大辅助集团。

3）成立国家电力监管委员会，负责制定市场运营规则，监管市场运营，维护公平竞争，12月29日，国家电力监管委员会等12家涉及电力改革的相关企业和单位正式成立。电力市场竞争格局初步形成。

10月

21日，青岛啤酒向全球最大啤酒生产集团美国AB集团增发可转债，双方签署《战略性投资协议》，一旦全部债券转换为股权，AB将持有青岛啤酒27%的股权，（注：AB享有27%的收益权、20%表决权、剩余7%由青岛国资局享有）青岛市国资局享有青岛啤酒30.6%的股权，AB集团成仅次于国资局的第二大股东，这是以定向增发可转债实现外资收购的典型案例。根据协议，美国ＡＢ公司将在未来7年内斥资1·82亿美元，认购青岛啤酒可换股债券。行使换股权后，ＡＢ公司分三步实现增持青岛啤酒股份计划，先由目前的4·5％增至9％，然后由9％增至20％，最后增持至27％，成为青啤第二大股东。按照协议，美国ＡＢ公司将按股份比例取得青岛啤酒的董事及监事会职位。青啤将首先发行总值为9·07亿港币的可换股债券，并在12个月后发行余下的5·08亿港币的债券。青岛啤酒打算利用这笔巨额资金兴建新的工厂及继续收购国内地方啤酒厂。据香港媒体报道，在正式签约仪式上，青岛啤酒董事长李桂荣在接受媒体采访时称，引进美国ＡＢ公司将有助于改善青岛啤酒的管理、企业治理及技术水平，并希望藉此在未来十年里，青岛啤酒成为全球十大啤酒之一。强强联合共竞市场。实际上，青岛啤酒早在年便与美国ＡＢ公司有过合作，年青岛啤酒首次海外发行股票时，ＡＢ公司曾作为战略投资者定向配售了4万股的青啤Ｈ股，占公司总股本的5％，并一直持有至今。

（时任青岛啤酒董事长李贵荣的故事

年3月,时任副总理的朱鎔基对经营不佳的青岛啤酒集团大动肝火。他说：“中国在世界上真正叫得响的名牌只有青岛啤酒和龙井茶，一定要保住这两个品牌，谁砸了这个品牌，就严肃处理谁！”在这种令人心惊肉跳的压力下，青岛市委权衡了三个月，最后用半命令、半劝说的方式把李桂荣送到青岛啤酒集团，出任董事长。当时，李桂荣是青岛市的计委主任兼党委书记，56岁。李桂荣出生于年11月，排行老二。八口之家，仅靠当小学教员的父亲一人养活。李桂荣上大学以前，每天的正餐是午饭，晚饭多是稀饭配以菜市场捡来的剩菜叶腌制的咸菜，这导致他年轻时代营养匮乏，身体瘦弱。不过，值得庆幸的是，由于家庭教育良好以及家庭出身好，李桂荣以优秀的成绩从山东省青岛第二中学考入了山东工业大学机械制造专业。经历特殊的年代和接触特殊的人物，使19岁的李桂荣在价值观上受到强烈影响。“反右”运动结束后，20世纪50年代末，一批业务强、知识水平低的优秀工人和劳动模范从农村和工厂被选拔了出来，参加“速成中学”并升入大学，使命是：为无产阶级向资产阶级夺取被他们盘踞已久的高等教育阵地。其代表人物是现全国政协副主席郝建秀，原山东青岛国棉六厂的普通女工。李桂荣大学班里就有一批这样的“工农调干生”，他们对党忠心耿耿，为人极其正直、正派。举个例子来说，在当时“大跃进”的年代里，全国陷入“高指标、瞎指挥、虚报风、浮夸风”中，在失去理智的氛围中，李桂荣班上的党支部书记能够一直坚持：“毛泽东思想就是实事求是四个字，做人都要说实话、是什么就是什么，更别说共产党员了”！正因为不搞浮夸，这位党支部书记被免除职务，受到处分。李桂荣与他们感情极好，朝夕共处了五年。年轻的李桂荣正值价值观形成之际，这对他以后的人生道路以及为人处事产生了深远的影响——大学时代入党，毕业后留校当助教和政治辅导员，年，WG开始，在山东工业大学工作上的苦闷使李桂荣迫切地想离开学校回青岛。年，他调到青岛电气元件厂，当了一名普通的维修工人。从这时起，“历史的误会”就接二连三地降临到他身上。他先是当上了技术科的科长，年成为这个有着一千多名职工的主管技术和生产的副厂长。李桂荣把他个人的步步高升称之为“历史的误会”，原因在于他并不是一个求权求名的人，他从来没为个人的前途拉过关系，在他看来，机遇都是莫名其妙地找上门来的。实际上，机遇仍然垂青于有准备的人。李桂荣大学的专业是机床设计，进工厂后从事模具设计，从最基本的拼接学起，几年后，他的设计在青岛市第一届科技大会上获奖。今天的李桂荣总结年轻时的自己说：“WG让人没事做，那真让我难受。我就想做点事，做什么事都要做好。”年，“历史的误会”再次发生，李桂荣被“莫名其妙”地调到了青岛市计划委员会。“那年，市委突然来人到我们厂全面检查，检查完了就找我谈话，要我去计委。”李桂荣回忆说，“当时市委有个精神，要把一批年轻知识分子集中调进市委市政府机关。我终始不知道是谁想到我的，而且安排的职位相当重要。到了计委，我不知道我要干什么。主任说你去找市长，可是我都不知道市长在哪，去了之后讲什么！”当李桂荣得知自己握有多大权力后，自己都震惊得难以置信。他任计委副主任分管投资和项目的审批，包括路、桥、机场、港口等所有建设项目的费用，也就是青岛市基本建设的资金分配。客观地说，李桂荣之所以能率领青啤从低谷走向辉煌，并进行大手笔的并购整合，正是在计委的十三年阅历赋予了他运作的大思路和大视野。

相当于青岛市“管家”的李桂荣在三任青岛市委书记手下干过：刘鹏、郭松年和俞正声。刘鹏是引领李桂荣干“大事”的第一位领导。李桂荣年到计委，刘鹏年7月走马上任。刘鹏在任期间，做了一个山东省建国以来规模最大的水利和市政建设工程——引黄济青工程。年前后，青岛干旱少雨，相当一部分企业断水停产，居民用水排长队，政府先后花了1.8亿元搞了四次应急供水工程都不能使青岛彻底摆脱缺水困境。刘鹏上任后，三年投资10亿元建成了全长公里、途经四个地市、10个县市区的引黄济青工程。青岛机场也是在刘鹏时期建设的。

俞正声（～年任青岛市委书记）俞正声以擅长城市发展和城市规划著称。当时青岛迫切需要发展，而财政又极其贫乏，大家一起为钱而苦恼。俞正声就说：“青岛市这么小，将来要发展怎么办？一定要把一个城市‘撕开’——荒凉的东部先发展。东部发展没钱怎么办？我们把市委迁到东部去，把地皮卖掉，用地皮换钱，然后用这些钱发展东部。”果然，市委的地皮一亩卖到了几百万元的价格，财政收入立刻翻了十倍，东部地价急涨，发展迅速。年俞正声上任到年离开，俞正声给青岛建了一座新城。十二年的时间，主管城市项目建设的李桂荣参与并推动了青岛的城市发展。不夸张地说，李桂荣可以对青岛年至年的每一个建设项目详细地说出来龙去脉和故事细节。年5月的一个礼拜天，俞正声突然叫李桂荣到他家去，一次更大的“历史误会”即将改变李桂荣的命运。见到李桂荣，俞正声说的第一句话就是：“市委研究了，决定派你去青啤。现在征求你个人意见”。尽管李桂荣也亲眼见了朱镕基对青啤的恼火，知道市委压力很大，但他无论如何也没想到自己会被推到风口浪尖。对此，李桂荣说：“一、我是党员应服从组织决定；二、若征求个人意见，我不适合。这是因为：第一，我已经五十六了；第二，我在计委里的好多事还没干完；第三，啤酒这个行业我一点不熟悉；第四，我离开基层工厂多年了。所以我不适合干这个事，也干不了。”俞正声则说了第二句话：“组织已经研究并决定了”。话音未落，俞正声的家里又进来一个人——后来与李桂荣共打江山的搭档、被啤酒市场称为“彭大将军”的彭作义，在此之前，他俩从未见过。在彭作义面前，李桂荣不好再表示什么，他离开俞正声的家直接去找了市长，谈了两个小时，市长最后说：“我给你出个主意，上医院开个证明，说你得癌症了。”话说到这个份上，李桂荣无后路可退，只好答应了。从此，李桂荣踏上了经营企业的人生之路。

能让朱镕基发火的事情一定是非常严重的事情。年的青啤，经营情况已是非常困难。按理说，作为国内第一家在香港上市的H股中国企业，发展应当是极其迅猛的。但是，由于在计划体制下，青啤长期处于国内“啤老大”的位置，通过国家“调拨”产品供不应求。按李桂荣的说法就是，“当时青啤销售只有三个人：一个开票，一个收钱，一个发货，就够了。现在突然不调拨了，对青啤来说，竟然要自己卖酒？谁来卖？怎么卖？卖给谁？——谁也不知道。”在李桂荣接手青啤的时候，青啤刚成立自己的销售公司不到半年，市场占有率跌至2.2％，而50多家“洋啤”在中国市场占有率已达到30％。现在谁能相信，当年的青啤竟然被个体批发商“欺负”。对外，打不开市场；对内，管理上问题重重——当时的青啤机关，竟然有22个机关处室，多人，充满了各式各样的关系户。没有竞争机制，没有竞争意识。李桂荣和彭作义商量好，由懂市场的彭作义主外，李桂荣主内。李桂荣负责内部管理，理顺机制和转换观念。李桂荣首先让主抓管理的干部拿出一个方案，解决两个问题：第一，在市场经济条件下，青啤需要办哪些事，需要几个机构？第二，每个机构需要多少人，这些人要做什么事情——两个月后，方案出来了：需要8个处室，共82人。这个方案讨论通过后，原有的企业干部全部被免职，然后通过个人申请、公开竞选、民意取向、党委会评议等程序重新任命。李桂荣经常通过一句话来强调精简机构，强化竞争意识的决心：“今天工作不努力，明天努力找工作。”

从年开始，李桂荣率领下的青啤的发展战略非常有特色——青啤每年都会提出一个战略目标和战略口号。年，提出“远学邯钢、近学海尔，创建青啤模式；外抓市场、内抓管理，夯实发展基础。”为什么要学习邯钢？目的在于节约成本。年青啤从资本市场融资16个亿，除了1亿多元用于基建和技术改造外，其余全都拿去进行收购扩张，导致财务状况极其紧张。而邯钢的经验在于：依据客观价值规律，用倒推的方式，从产品在市场上被消费者接受的价格开始，从后向前推，对照国内先进水平，测算出逐道工序的目标成本，然后层层分解落实，直到每一个职工。邯钢经验给了李桂荣极大的启发，他派了30多个中层干部入住邯钢仔细学习，当年就节约成本一个亿。青啤如何发展？就是要向国际化进军。年，在十五届五中全会期间，李桂荣率领青啤开展健康发展大讨论；年学习“三个代表”重要思想，提出“系统整合，机制创新”……

年青岛啤酒占有中国啤酒市场12.8%的份额，重新登上行业老大的宝座。李桂荣的心得是“做正确的事并正确地干事”——“要干什么事，这个事正不正确，大家论证。正确，我们就明确坚决地干这个事。这就是战略。”

客观地说，李桂荣和彭作义合作的时期（～年），青啤能够发展壮大，他们的分工合作至关重要。李桂荣任董事长，彭作义任总经理，二人各自分管市场和管理。彭作义是一位大刀阔斧式的人物。董事会给彭作义定了几条大的并购原则：收购的企业，第一要有市场潜力；第二要有全国布局的思路；第三，看这个厂里的软件硬件怎么样；第四，一定要算账，要能盈利。并购后，第一，只能生产啤酒，不能从事其他行业；第二，推行青啤的管理模式；第三，落实ISO的资格论证。彭作义任职的6年时间里，把46家啤酒企业收于麾下，其中年8月，青啤在10天里一口气收下了3家外资啤酒企业——上海嘉士伯、北京的五星和三环。彭作义使青啤率先完成了全国战略布局，并引领了国内啤酒行业的大整合。青啤也从一家纯地方企业成长为全国性布局的企业集团。而彭作义年7月31日在游泳时不幸去世后，李桂荣成为青啤惟一的主心骨。谈到现任总经理金志国，李桂荣这样说：“在候选人中，金志国是一个比较有争议的人物。一方面，他有才，有干劲，是创新型干部。青啤为了并购西安汉斯啤酒厂花了万元，但到年底，这个厂每年还亏损万元。金志国出任西安汉斯有限公司总经理后，在三年内扭转了西安公司巨额亏损局面，并使公司年盈利万元。但是，有人说他傲，反对用他。我就说，今天的青啤，就得用这样的人。政府要从能人当中选好人，企业要从好人当中选能人。再说他也不一定就是傲，他是敢于坚持自己的观点，有时领导的观点和他不一致，他还坚持，就产生了骄傲的印象。”在李桂荣的支持下，在青啤干了25年，从普通工人做起的金志国45岁当上了青啤的总经理。金志国上任后，李桂荣更加淡出众人的视线，成为青啤的幕后英雄。）

11月4日（政策发布）

证监会、财政部、原经贸委联合发布《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，通知从政策上允许向外商受让上市公司国有股、法人股，且受让程序、外资行业政策、外汇管理等方面做了明确规定，目的是引进国外先进管理经验，技术和资金，加快经济结构调整，提高上市公司国际竞争力，促进证券市场健康发展。

11月（监管政策明确）

证监会、人行联合发布《合规境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法（QFII制度）》，规定合规境外机构投资者应委托境内商业银行作为托管人托管资产。委托境内证券公司办理证券交易活动，明确了申请QFII资格的条件、投资方向、投资范围、对上市公司的持股比例、资金汇入和汇出限制等事项，该办法是我国对外开放发展战略在资本市场的又一重要举措，是资本市场的又一里程碑。

11月8日（政策发布）

原经贸委、财政部、国家工商局、外管局联合发布《利用外资改组国有企业暂行规定》，规定出台引导和规范改组国有企业的行为，促进国有经济战略性改组，加快国有企业建立现代企业制度的步伐。

11月18日（政策细则）

为落实《上市公司收购管理办法》《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》的有关规定，证监会发布《公开发行证券公司信息披露内容与格式准则第15号-上市公司股东持股变动报告书》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第16号-上市公司收购报告书》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第17号-要约收购报告书》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第18号-被收购公司董事会报告书》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第19号-豁免要约收购申请文件》，年12月1日起实施。

11月

18日，亚洲网通收购亚洲环球电讯，亚洲网通由中国网通、美国投资公司新桥资本、软银亚洲基金共同组成，其中，中国网通占股51%，两家风险资本各拥有24.5%股份，同亚洲环球电讯签定资产收购协议，以约万美元出价收购亚洲环球电信公司账面价值17亿美元的泛亚洲网络资产。亚洲环球电讯在年1月20日就资产出售问题再次举行聆讯，最终美国破产法庭发出资产出售令，中国网通终于完成此项收购。这成为中国成功收购海外电信资产的首个成功案例，也使中国网通成为区域性电信公司的战略成为现实。

附：亚洲环球电讯是已经破产的美国环球电讯公司(GlobalCrossingLtd.)的亚洲子公司，其资产价值约为17亿美元。亚洲环球电讯共有3万多公里的海底光缆资产，主要包括横贯中国沿海的东亚光缆系统，以及连通亚洲与北美的跨太平洋光缆系统。拥有这些通信网络，实际上掌握了东亚主要城市同美国西海岸的大部分语音和数据通信。再加上环球电讯手头拥有的泛美光缆系统、北美光缆系统，就组成了全球最庞大的海底光缆通信网，连通着全球27个国家和地区的多个重要城市。年5月，一条源于《华尔街日报》的消息在中国电信业内引起轰动。该消息援引一位知情人士的话称，刚刚挂牌不久的中国网络通信公司提出收购亚洲环球电讯的债务和股份，以获得其光缆网络的控制权，但他拒绝透露报价的数额及其他细节。当时正是香港和记黄埔集团宣布放弃收购亚洲环球电讯。和黄称，因有诸多因素使得对亚洲环球电讯的价值评估变得十分复杂，包括其债务负担，由于网络能力供应过剩而导致的核心服务价格下降，以及大股东环球电讯前景的不确定性。最终导致和黄放弃收购计划。而耐人寻味的是，中国民盈电讯公司在与新电信规模最大的分公司上海电信公司秘密签署过一项涉及金额超过10亿元人民币的战略合作协议后，出人意料地加入到对亚洲环球电讯公司的竞购中。据知情人士介绍，在获得美国投资公司强劲的财务援助后，民盈电讯提交了对亚洲环球电讯的一份详细投资建议。竞标的提出早于亚洲环球电讯的财务顾问此前设立的最后期限。民盈电讯一共为其竞标调集了3亿美元的融资。因此也有人认为，中国网通与民盈电讯对亚洲环球电讯竞投的背后是中国网通与中国电信之间的暗中较量。）

至此中国并购年的重要环节已完成记录。