陈菲遐年下半年是属于汽车股的高光时刻。在销量迎来拐点的利好支撑下，汽车股上至电池下至整车都迎来了一次估值修复。申万汽车（.SI）指数年上涨幅度超过45%，位列申万所有板块第六位。汽车板块大涨之前，走势已经疲软了超过两年。这两年时间内，乘用车销量年年环比走弱，传统燃油车仿佛“气数已尽”。上汽集团（.SH）、广汽集团（.SH）、一汽集团等大型整车厂，虽然对新能源汽车市场垂涎欲滴，但项目上马投产也需要时间无法一蹴而就，只能看着比亚迪(.SZ)与特斯拉抢占国内新能源汽车市场。受疫情影响，年开年情况并没有好转。数据显示，上半年整车销量同比下降超15%。但年三季度市场迎来了反转。9月以来中汽协乘用车月均销量已经基本恢复到了年同期水平，同比实现正增长。二级市场方面的反转更是空前绝后。长城汽车（.SH）全年股价涨幅超%，持续刷新股价新高同时，市值也赶超了上汽集团；长安汽车（.SH）全年涨幅也达到了%。新能源汽车销量之王的比亚迪全年涨幅更是接近%。在这些汽车权重股影响下，新能车ETF（.SH）净值也已翻倍。展望年，汽车行业真的还具备投资价值么？汽车股年的强势是昙花一现还是刚刚开始？销量支撑下的业绩反转年汽车股行情虽然姗姗来迟，但并未缺席。此轮汽车股的爆发，可以概括为：销量反转点燃了投资热情，国产新能源汽车销量上涨更是为大火填上了一把柴。中汽协乘用车数据显示，年第三季度乘用车销量达.7万量，同比增长8%。单月销量来看，9月单月乘用车销量达.8万量，已经超过了年同期的销量水平。中汽协预测，年国内汽车市场销量预计将达到万辆，同比降幅有望收窄至2%，好于预期。未来5年，中国汽车销量可能实现稳定增长。到年中国汽车销量将达到万辆。新能源汽车方面，在经历了年一季度销量的萎靡之后，三季度销量31.4万台，同比增长43%，已经恢复高增长态势。数据来源：中汽协、界面新闻研究部整车销量恢复也带动了车企业绩恢复。三季度，汽车行业实现营收0.76万亿元，同比上升19%；净利润亿，同比上升72%。其中，长城汽车、长安汽车、比亚迪、广汽集团等业绩均实现大幅增长。上汽集团第三季度营收亿元，同比增长2.81%；净利润.85亿元，同比增长9.08%。长城汽车第三季度营收亿元，同比增长23.64%；净利润14.41亿元，同比增长2.91%。上汽集团和长城汽车都实现了连续两个季度营收与净利润同比增长。除了传统燃油车的销量回暖，新能源下半年销量更是惊人。中汽协数据显示，年11月国内新能源汽车为20.0万辆，同比增长.7%，环比增长24.9%。前11个月累计销量.3万辆，同比增长3.1%，累计销量同比实现由负转正。特斯拉model3国产化的三次降价、下半年比亚迪汉、五菱宏光miniev等优质供给不断推出，新能源销量迎来复苏。销量带动的业绩增长为汽车股估值修复提供了基本面。年汽车行业PE(TTM)由年初的29倍上升至年末的47倍，其中汽车整车由22倍升至48倍。个股方面，长城汽车市盈率达到了83倍之高，比亚迪更是达到了倍。面对不再便宜的汽车股，界面新闻研究部认为，汽车股年还是会有机会，但需要留意的是细分板块选择。年还是需要沿着新能源汽车以及销量回暖两条主线进行投资。国产新车周期值得期待年将会是汽车销量全面复苏的一年。这一观点主要是基于年三季度以来的情况。年9月乘用车销量.8万量，同比增长8.2%，目前已经连续五个月销量保持增长，而且这一高增速基于年较高销量基数的前提下。展望年一季度，由于去年同期低基数的影响，销量数据或将好于预期。根据兴业证券预测，预计年乘用车销量有望达到万辆，同比增长约13.8%。整车市场也经历了一场产能出清，包括东风雷诺、力帆汽车、众泰汽车以及拜腾汽车等二线车企纷纷破产或者退出市场，目前仍在场上“厮杀”的整车厂，也都明确了各自的定位和方向。长城汽车于年7月推出“柠檬+坦克”两大模块化整车平台，预计在年之前基于新平台上市15款以上全新或换代车型。吉利汽车CAM/SEA平台架构也将迎来新车密集上市周期，年11月轿车星瑞上市，年预计帝豪、博越、领克01等均迎来换代。上汽集团的豪华品牌合资企业上汽奥迪预计年将投产4款新车；长安汽车自主品牌将推出高端UNI序列的第二款车型，均有望延续较强的销量表现。具体个股方面，长城汽车市值已达亿元，难言便宜；上汽集团市盈率13倍左右，属于历史估值较低点。不过，上汽集团支柱品牌上汽大众的销量恢复不及预期，且自主品牌智己又处于研发投入阶段，因此短期内业绩爆发可能性不大。长安汽车市盈率约为34倍，加之UNI-T、CS75等销量的提升，年或许可以迎来不错的买点。继续